希腊减赤路犹艰退欧可能性仍存

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  • 时间:2019-03-29 15:36
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    本文首发于微信公共号:克而瑞地产研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此驾御,危险请自担。

   小Q导读:

  看完绿地期末考试的谜底后,你会为他的表示打几分?

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文/克而瑞研究中心 朱一鸣 傅一辰


   ( , )披露了全体重组上市后的第一份年报,信息量很大,友谊提示:存眷财务数据和营业情形的请从头看起,只想看计谋分析的请直接拉到文末。

   土地:重点都会储备近1500万方

  按照CRIC研究中心统计测算,遏制2015年尾,绿地在国内的待售面积(可供出售与已预售面积之差)2130.9万平方米,待开发面积4208.4万平方米;海内待售及待开发面积259.4万平方米;

   共计土地储备建筑面积约为6598.8万平方米。

  从区域来看, 是绿地的大本营,并辐射江浙皖三省,绿地在经济较发达的长三角和华东地区布局占比拟高,均为29.4%,此外,绿地在 省的生长深化,并有超高层地标、地铁等重大项目,尤其在济南的土储建面约400万平方米,且本钱 撑持较低,环渤海和华北的占比别离达29%和34.8%。珠三角和华南是绿地近两年才开始布局的区域,不过在广州、深圳、佛山等地,绿地投入不竭加大,未来占比还将有所提高。
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从都会散布来看,绿地在二线都会的土储建面占比最高,为55.2%;一线都会和海内共占13.1%。具体而言,绿地在上海的建筑面积高达261.9万平方米,且从获取体式格局来看,股权收购的项目数量每季度均有增加,充分发挥了在大本营的资源上风。在当前市场成交最火爆、历久来看也较健康的武汉、苏州、南京,绿地也储备了不少土地,别离为247.2、207.9和111.1万平方米, 在一线和5个重点二线都会土储建面总共约1452万平方米。
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  2016年一季度,绿地新增土储权益建面206万平方米,此中一二线都会共计占94%,住所占64%,未来将继续优化布局布局,围绕经济生长、人口导入、产业生长等聚焦一线市和优质二线重点投入,加大住所类项目的比重。

   财务:16年可能为业绩结转高峰

  绿地2015年结转营收2073亿元,同比下降20.8%,主因是开发周期长的超高层等商办项目未进入结转周期,以及自动膨胀了能源营业。剔除能源后,其他营业营收较2014年增长9%。近年来,能源营业的行情逐年下滑,并且历久来看存在产能落伍的问题,绿地已基础停止化工品贸易,保留局部不变和低危险的煤炭贸易,油品营业转向生长零售营业和加油站开发为主,未来能源营业占比还将继续淘汰。

  2016年,绿地的超高层等商办项目和海内项目将进入结转 期,能源盈余对全体红利影响也逐步消逝,业绩方面的利好在一季度的营收和扣非后归属母公司净利润中已有体现,较2015年同期别离有28.6%和32.4%的增长。
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  偿债目标方面,绿地2015年成功登岸本钱市场并排印了200亿元债券,债权布局得到了优化,现金短债比和长短债权比同比均有提高,短债下降了2.3%至659.9亿元,现金和长债别离上升了20%和44%。

  同时,绿地的融资本钱 撑持进一步下降,至5.98%;此中,一笔20亿元的永续债本钱 撑持仅5.3%,低于行业水平,未来若再有需求可能低至4%。与领域和负债率濒临的房企相比,绿地的融资本钱 撑持显然上风较着,一方面得益于国资布景,另一方面绿地的存款偿还率和利钱偿付率均为100%。
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多元:三大板块已开始进献利润


  除 主业外,绿地确立的大金融、大基建和大消费三大多元化营业板块生长十分迅猛,局部已在2015年的年表中体现。

  房地产仍然 依据进献了最多的营收和中心净利润;通过并表 建工,基建板块的业绩进献提升了70.1%,一季度收购的 省建还将继续扩展绿地的收入和利润领域;消费方面,由于能源营业有一定盈余,2015年年报中没法看出全体红利情形,从2016年一季报中可得知,板块中的汽车营业收入同比增幅为172%;金融是绿地生长最迅速的板块,尽管占绿地2015年营收不到1%,但利润进献占比却达11%, 并且板块毛利率高达99.99%,中心净利率69.4%,远高于其他板块。
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  计谋:你将会看到什么样的绿地


  自2015年8月上市以来,除主业和多元化板块的扩张外,整个绿地团体的运营办理也在不竭优化,“公共化、本钱化、国际化”是绿地的中心计谋。我们认为,从实际行动来看,绿地当前已在向这一计谋方向行进,并且可总结为三个特性。

   1)本钱运作能力增强

  轻资产化。通过排印REITS的方式,将持有酒店在 打包,可带来超过200亿元现金。并且绿地旗下的商办项目数量多,若能全部“变现”,对高速扩张的绿地资金流动性大有裨益。此外,PPP模式的基建项目签约亦是受政府激励的无益探究。

  资产办理。 王室计谋入股绿地香港,配合筹建领域80亿美圆的房地产综合基金投资全国顶级房地产项目。全球资产荒下资产办理需求提升,具体营业方式和能带来的利好,可参考险资和复星对海内持有物业的收购。

  投资控股。团体层面,遏制目前,绿地已控股了贵州建工、江苏省建、润东汽车和康桥团体,并成为杭州工商 和博识绿泽的第二大股东,有助做大资产领域,迅速取代能源营业成为新的重要收入起源。营业层面,绿地金控亦将对前景较好企业的财务投资作为重点之一,已入股了 、贵阳银行、徐州淮海银行、 乱世信金股权投资、贵州友谊团体等。

   2)国际营业版图扩展

  房地产开发方面,海内已进入9国12城,采用区域深耕布局,谨严进入新的国家,在营业生长较好的国家加大投入,如在 已有7个项目,发卖情形杰出。

  进口商品方面,与海内各国政要营业沟通频率增加,已在五个国家树立直采中心,直接掌握优质资源,与跨境电商配合推进。

  基建方面,绿地当前正在存眷一路一带契机,与科威特王室的计谋配合或能对这方面的拓展发生帮忙。

   3)品牌形象愈加较着

  公共形象方面,绿地的宣传一度带有浓厚的上海国企特色,而上市后的绿地在品牌建设上愈加开放翻新,如团体公共号的言语一改 “人民日报风”,亲和、接地气的形象能加深“绿地”这一颇受上海老一代信托的品牌在年轻人心中的印象。此外,绿地今年积极投身社会manbetxwanbo中,如冠名上海市民运动会、 国际山地徒步大会等。我们认为,绿地作为一家上海根生土长的企业,在塑造品牌文化时有自然上风,宣传重大事件时能既无造作提升档次之感,也无须生硬制造特立独行的立场,与绿地的定位和国际生长方向也是十分一致的。

  产品形象方面,绿地对住所产品线的研发也更注重,全生命周期定制化的百年宅、抱负家等产品线逐步成熟,并开始从产品设计端引入VR技术,准入式豪宅、全净化住所、聪明办公等结果逐步落地,有助本钱 撑持把持和品牌溢价的提升。

    文章起源:微信公共号克而瑞地产研究

(责任编辑:李振梁 HN063)